Kitobni o'qish: «Облигации 2.0. Практическое руководство по грамотному инвестированию»

Серия «Просто о финансах»

© Текст. Д.В. Чуканов, 2025

© Оформление. ООО «Издательство «Эксмо», 2026

Вступление

Считается, что рынок облигаций скучен для частного инвестора и на нем работают только пенсионные инвестиционные фонды и крупные банки, инвестирующие на 20–30 лет вперед. Но это далеко не так. Не будем оценивать зарубежные рынки, но в настоящий момент российский рынок облигаций отражает широкий спектр инвестиционных возможностей как для долгосрочных инвесторов, так и для спекулянтов. Рынок в полной мере позволяет зарабатывать на каждом витке своего развития и параллельно получать удовольствие от процесса инвестирования. Биржевой сегмент облигаций из рынка продавца преобразовался в рынок покупателя. Рост доли физических лиц на фондовом рынке приводит к учету интересов частных инвесторов как в части условий выпуска облигаций (доходность, частота выплат купона), так и в части удобства инвестирования (простой доступ частных инвесторов ко всем инструментам облигационного рынка). Такой возможностью нужно обязательно пользоваться. Эта книга вам в помощь.

Для кого эта книга?

Она будет полезна для широкого круга читателей:

• начинающих инвесторов, которые хотят разобраться в инвестициях на фондовом рынке;

• инвесторов, которые являются мастерами в сфере банковских депозитов, но не имеют достаточных знаний об использовании облигаций для заработка;

• инвесторов в акции, ищущих способы диверсификации инвестиций и снижения рисков – облигации могут стать первым помощником в этом деле;

• облигационеров с опытом, желающих его структурировать и использовать накопленный опыт других инвесторов;

• студентов, ищущих практические знания об облигациях и фондовом рынке России;

• сотрудников инвестиционных компаний, банков, бирж, компаний-эмитентов облигаций, которые хотят посмотреть на рынок через призму интересов частного инвестора.

О чем эта книга?

Об облигациях и о том, как частному инвестору на них заработать. Такие ценные бумаги считаются крайне консервативным инструментом инвестирования, нужным только для сохранения покупательской способности денег. Однако, благодаря развитию фондового рынка и расширению инструментария, теперь они позволяют выстраивать очень гибкие инвестиционные стратегии. Для частного инвестора облигации – отличный способ дополнять инвестиции в депозиты, снижать негативные последствия от резких падений цены акций, да и сами по себе они могут стать источником прибыли от инвестиций.

Книга написана на основе богатого опыта торговли на российском фондовом рынке и содержит практически полезную информацию.

Здесь не будет рекламы и заверений, что облигации – самый лучший способ заработка на бирже, многократно прибыльнее акций, недвижимости, золота и т. д. Автором поставлена цель показать пользу облигаций для широкого круга инвесторов.

Книга состоит из трех частей. В первой части раскрываются ключевые понятия, важные для понимания природы облигаций, описываются способы заработка на них с акцентом на виды облигаций, торгуемых на нашем рынке. Во второй части происходит погружение в расчеты доходности, процесс ценообразования, а также раскрываются риски инвестиций. В третьей части сделан фокус на формирование стратегий успешного инвестирования, торговли на бирже, особенностях налогообложения и другая полезная для частного инвестора информация.

Бонусом идет глава с жизненными советами по торговле облигациями, накопленными автором за многие годы инвестиций. Часть из советов сформировалась не только на основе успешных действий, но и на ошибках, приведших к потерям денег, которых вы теперь сможете избежать.

Почему вам стоит прочесть эту книгу?

В ней вы найдете ответы на следующие вопросы:

– что обязательно нужно знать для инвестирования и торговли облигациями на российском рынке;

– как зарабатывать на облигациях;

– как формировать рабочие стратегии инвестирования;

– как избежать «детских» ошибок при инвестировании в облигации;

– как правильно читать биржевые и экономические новости и оценивать их влияние на результаты личных инвестиций;

– как анализировать «выгодные» предложения банков и инвестиционных компаний и понимать реальную выгоду от таких инвестиций.

И в целом книга поможет структурировать понимание российского рынка облигаций, который значительно обновился за последние два-три года. Если данные вопросы актуальны для вас, то смело двигаемся вперед – к Главе 1.

Часть I
Основа

Глава 1
Деньги должны работать

Деньги – это шестое чувство, позволяющее нам наслаждаться пятью остальными.

Сомерсет Моэм

Если вы не найдете способ делать деньги, когда спите, то обречены работать до конца жизни.

Уоррен Баффет

Инвестирование помогает в решении двух задач:

• Сохранение покупательной способности денег: заработной платы, прибыли от бизнеса, доходов от продажи имущества, полученного наследства, а для кого-то и выигрыша крупной суммы в лотерею. Инфляция в экономике приводит к росту цен на товары и услуги и, следовательно, к обесцениванию денег. Но покупательную способность денег можно сохранить, если обеспечить доходность, не уступающую росту цен.

• Заработок и приумножение: деньги – это актив, который должен работать для того, чтобы создавать новые деньги на вашем счету.

Сейчас популярны самые разные виды инвестиций – акции, облигации, депозиты, недвижимость, золото, драгоценности, криптовалюта или коллекционные произведения искусства. Но именно облигации и депозиты (накопительные счета) позволяют почувствовать, как ежедневно увеличивается сумма на счету, при этом предоставляя возможность быстро вывести средства в наличный или безналичный вид. Иными словами, на эти деньги можно купить другой актив или распорядиться ими в личных целях.

Задача – создать условия, при которых деньги работают на вас, пока вы заняты своими делами: проводите время с семьей, занимаетесь спортом, встречаетесь с друзьями, отдыхаете на курорте или же просто пьете кофе в любимом кафе.

Например, при 100 000 руб. инвестиций под 20 % годовых ваш доход составит 55 руб. в день. Инвестировав 1 млн руб. – получите доход уже в 548 руб. И так далее. При увеличении суммы инвестиций растет и сумма дохода. То есть все, что нужно для стабильного пассивного дохода – выбрать правильную стратегию инвестирования и периодически ее обновлять.

В наше время начать инвестировать очень просто. Для открытия депозита или покупки облигации достаточно 1000 руб. Дополнять же можно любой суммой и в любой момент.

А где взять деньги на инвестиции? Первым делом нужно проанализировать структуру ежедневных расходов и проверить банковские счета. Практика показывает, что существует несколько проверенных способов найти скрытые резервы. Снизив потребление необязательных вещей (например, кофе с сигаретами), можно высвободить несколько тысяч рублей в месяц. Также полезно завести привычку откладывать некоторую часть денег сразу после получения дохода (например, зарплаты). Эта часть может составлять 10 % или другую комфортную величину. Данный подход позволяет избежать моментальных трат и сформировать копилку сбережений.

Достаточно много книг и статей в интернете, которые помогут проанализировать привычки и структуру расходов, чтобы найти свои резервы.

Но в вопросах денег не стоит уходить в крайности. Каким бы размером финансовых активов вы ни обладали, часть из них по старой доброй традиции может находиться «под подушкой» или в другом надежном месте. Но другая часть – должна работать на вас. Доля кубышки должна быть комфортной и определяться для каждого человека индивидуально.

Если согласны с этим подходом, то двигаемся дальше. Заставим деньги работать.

Глава 2
Что такое облигации. Плюсы и минусы для инвестора

Облигация или Аблигация? Облигация…Че? Какая облигация?

Из к/ф «Место встречи изменить нельзя»

Начнем с базы. Облигация – ценная долговая бумага, по которой заемщик (компания или государство) обязуется в оговоренный срок вернуть инвестору долг и оплатить проценты за период пользования деньгами. Говоря проще, для инвестора это возможность дать деньги в долг в расчете на своевременное получение процентов и возврата полной суммы долга. Так компании и государства привлекают деньги для своих нужд, например, для реализации инвестиционного проекта, пополнения оборотного капитала, замены действующего долга и т. д.

Облигация похожа на банковский вклад (депозит). Клиент банка (инвестор) передает свои денежные средства в пользование банка на определенный срок и получает за это процентные платежи. Но, в отличие от депозитов, облигации предлагают более широкие и гибкие возможности по условиям для инвестиций, таких как: срок, объем, доходность инвестиций, тип выплат и т. д.

Облигации имеют стандартизированные параметры и обращаются на фондовом рынке в соответствии с правилами биржевой торговли. То есть инвестор может купить или продать облигации в любой момент биржевых торгов. На российском рынке это, как правило, все рабочие дни с 9:50 до 18:45, а также некоторые дни в длинные праздничные выходные.

Купон является важным атрибутом облигации – это регулярный платеж, который выпустившая облигацию компания обязана выплачивать владельцу бумаги. Купон схож с выплатами процентов по банковскому депозиту.

Каждая облигация имеет свой номинал. Это стоимость облигации при ее выпуске и погашении¹. Наиболее распространенное значение номинала для рублевых облигаций —1000 руб.

У облигаций, как и у других видов инвестиций, есть свои преимущества и недостатки. Разберемся подробнее.

Чем хороши облигации:

• Доходность. Облигации дают возможность заработать большую доходность по сравнению с банковскими депозитами. Доходность от инвестиций в облигации можно посчитать заранее. Поэтому облигации еще называют бумагами с фиксированной доходностью.

• Получение стабильного дохода. Облигации благодаря купонным платежам позволяют получать регулярный и, самое главное, прогнозируемый денежный доход. При желании можно сформировать инвестиционный портфель таким образом, чтобы получать купоны практически ежедневно.

• Быстрый доступ к деньгам. Облигации можно в короткий срок продать и вывести денежные средства на личные нужды. При продаже облигации (в отличие от досрочного закрытия вклада) накопленные проценты не теряются, а остаются у инвестора.

• Низкая волатильность цены по сравнению с акциями. Цена облигации формируется на основе совокупности ряда параметров (срок до погашения, размер купона, рейтинг эмитента, стоимость денег в экономике и пр.). И даже в случае длительного снижения и давления рынка, цена облигации будет стремиться к своему номиналу – чем ближе срок погашения, тем устойчивее цена. Главное здесь – контроль за кредитным риском².

• Низкий порог входа. Одна облигация стоит в районе 1000 руб., но в отличие от вкладов, процентная ставка едина как для инвестора с чеком в 1000 руб., так и со 100 млн руб.

• Широкий выбор инструментов позволяет строить индивидуальные стратегии инвестирования. Как на короткий (до года), так и длительный горизонт (более 10 лет). Есть варианты как для начинающих инвесторов, так и опытных участников рынка. Удобный инструмент для сохранения и защиты капитала.

• Возможность построения инвестиционных портфелей с разным уровнем риска. Хорошо сочетаются с акциями и другими более рисковыми активами в целях диверсификации инвестиций частного инвестора.

• Альтернатива депозитам при объеме инвестиций более 1,4 млн руб.³

Недостатки:

• В сравнении с акциями у облигаций значение максимальной доходности ограничено.

• Риск потери средств в случае банкротства эмитента облигации при неспособности компании вернуть сумму долга и выплатить проценты.

• В отличие от депозитов у облигаций нет страховки по возврату средств в случае банкротства.

Следующие обязательные параметры отличают облигации от других инструментов инвестирования:

• номинал облигации, его величина;

• размер купона и частота выплат;

• срок обращения и дата погашения;

• наличие амортизации и оферт;

• цена: в процентах от номинала.

Для наглядности рассмотрим пример настоящей торгуемой на Московской бирже облигации: ОФЗ⁴ —26244-ПД:

Эмитент: Министерство финансов Российской Федерации

Номинал: 1000, погашение в конце срока обращения

Валюта: рубли

Купон: фиксированный 11,25 % от Номинала (или

56,1 руб.), выплата два раза в год

Дата погашения: 15.03.2034

Амортизация и оферты: нет

Цена на бирже: 88,8 % от Номинала (или 880 руб.).

В последующих главах мы детально разберем ключевые элементы облигаций, особенности торговли ими, алгоритмы принятия инвестиционных решений, принципы расчета доходности и другие инструменты, помогающие понимать рынок и, самое главное, зарабатывать на нем.

Глава 3
Облигации. На чем зарабатывает инвестор

Заработать на облигациях можно благодаря двум способам:

• купонным платежам;

• росту стоимости самих облигаций.

Сценарий, к которому следует стремиться разумному инвестору – это получение дохода от двух способов одновременно. Разберем их детальнее.

Купонный платеж

Как разобрались выше, купон – это регулярный платеж, который компания-эмитент обязана выплачивать владельцу облигации. Купон можно сравнить с выплатами по банковскому депозиту. В депозитах банк обязуется вернуть вкладчику деньги с выплатой процентов за период пользования этими деньгами.

Купонные платежи являются ключевой особенностью облигации и позволяют получать предсказуемый денежный поток в соответствии с графиком выплат. Купон определяется как процент (в годовых) от номинальной стоимости облигации.

В российской практике купонные выплаты, как правило, бывают:

• ежемесячными;

• ежеквартальными;

• полугодовыми.

Возможна и другая периодичность, вплоть до ежедневных. Нормативных ограничений нет. Все зависит от фантазии организатора размещения и эмитента облигационного займа.

График выплат утверждается эмиссионными документами при выпуске каждой облигации и доступен для инвесторов.

Другая важная особенность купона – его накопительный эффект. Доход по облигации начисляется за каждый день владения ею. Чтобы купить или продать облигацию, не нужно ждать окончания купонного периода, инвестор может осуществить сделку в любой торговый день без потери накопленного купона.

Для учета накопительного эффекта биржей автоматически рассчитывается значение накопленного купонного дохода (НКД) для каждой торгуемой облигации. НКД – это начисленные, но еще не выплаченные купоны.

Пример расчета НКД для облигации со следующими параметрами:

• Номинальная стоимость: 1000 руб.

• Рыночная стоимость: 1100 руб.

• Купон выплачивается ежемесячно, следовательно, купонный период составляет 30 дней

• Ставка купона: 12 % годовых

В данном случае владелец облигации каждый месяц получает купонный платеж в размере: 12 %*1000*30/365 = 9,86 руб.

Если владелец облигации захочет ее продать внутри купонного периода, например, через 10 дней после прошлой купонной выплаты, то НКД составит 9,86/30*10 = 3,29 руб.

В итоге продавец при совершении сделки получит рыночную цену облигации 1100 руб. плюс накопленный купон 3,29 руб. При продаже купонный доход не теряется.

В свою очередь, покупатель вместе с рыночной ценой заплатит этот НКД: 1100 руб. плюс купон 3,29 руб. Но для покупателя НКД не является потерей денег, т. к. данные расходы будут компенсированы эмитентом после завершения купонного периода. В момент выплаты ежемесячного купона по облигации на счет покупателя поступит полный купон в размере 9,86 руб., из которых 6,57 руб. будет его чистым купонным доходом за 20 дней владения, а 3,29 руб. – часть, компенсирующая затраты на НКД, ранее оплаченную в пользу продавца.

Важно: информация по НКД всех облигаций общедоступна. Текущее значение НКД можно посмотреть на сайте Московской биржи (в поиске найти облигацию по названию и зайти в раздел Параметры инструмента), в мобильном приложении брокера, торговом терминале, либо на специализированных сайтах с аналитикой по рынку облигаций.