Kitobni o'qish: «Китайский новаторский марксизм. Сочинения Чэн Эньфу. Сочинения. Том 4», sahifa 8

Реконструированная китайская социалистическая экономика должна взять за основу основные положения марксистской экономики, активно использовать обоснованные положения всех видов экономической мысли, как древних, так и современных, построить новые положения, выходящие за рамки как марксистской, так и советской, а также западной экономической парадигмы, и создать экономическую парадигму, отражающую уникальность первичной социалистической рыночной экономики страны. Разумеется, новая парадигма китайской экономики формируется постепенно, в процессе наследования, критики и инноваций, и поэтому имеет сходства и различия с марксистской, западной и советской парадигмами. Если воспользоваться выражением «средняя школа – тело, западные исследования – применение», то ее можно назвать «конные исследования – тело, западные исследования – применение», т. е. в качестве основного тела или базы берется марксистская экономика, а разумные частицы западной экономики заимствуются научно.

ЛИТЕРАТУРА

К. Маркс, Капитал, т. 1–3, -Пекин: Народная пресса, издание июня 1975 года.

Вэй Синьхуа, «Теоретические размышления о политической экономии», Хэнаньские общественные науки, № 1, 1999.

8. Анализ работы государственных активов в шанхае

Начиная с 1993 г. управление государственными активами в Шанхае демонстрирует высокую степень эффективности, главным образом в части сохранения и увеличения стоимости государственных активов. Согласно статистическим данным, с конца 1994 года по конец 1997 года совокупные активы государственных предприятий города выросли с 550,35 млрд. юаней до 894,95 млрд. юаней, т. е. на 62,6 %, а среднегодовой прирост составил 17,6 %; права и интересы государства увеличились с 110,3 млрд. юаней до 222,92 млрд. юаней, т. е. на 202,1 %, а среднегодовой прирост составил 26,4 %, что значительно превышает темпы роста ВВП муниципалитета Шанхая за тот же период. В 1997 году добавленная стоимость государственной экономики достигла 191,088 млрд. юаней, составив 56,9 % от общегородского показателя.

Стремительный рост размера государственных активов Шанхая с 1994 года свидетельствует о том, что проводимые в городе с 1993 года исследования способов управления государственными активами соответствовали требованиям роста государственных активов. Создание большого числа компаний по авторизации и управлению государственными активами сыграло свою роль в обеспечении постепенного повышения качества управления государственными активами.

I. Роль уполномоченных операционных компаний в управлении государственными активами

Создание уполномоченных операционных компаний для государственных активов и управление государственными активами уполномоченными операционными компаниями в соответствии с принципом управления активами является для города Шанхая фундаментальной мерой по решению проблемы отсутствия разделения между государством и предприятиями в управлении государственными активами. В настоящее время более 90 % действующих государственных активов города находятся под управлением уполномоченных операционных компаний. Уполномоченные операционные компании изначально взяли на себя ответственность за управление государственными активами города.

(i) Достигнут первоначальный научный контроль над запасами государственного имущества.

1. Успешная очистка и аудит государственных активов. Инвентаризация активов уполномочена управлять компаниями по контролю за эксплуатацией государственных активов помещения, вновь созданный двухуровневый комитет по государственным активам и уполномоченная управлять компанией для проведения этой работы является плодотворной. 5 лет, не только в основном отображены в городе различных отраслей, районов и уездов государственных активов в государстве, но и в основном отображены распределения коллективных активов городов и городов распределения ситуации, для всего государственного сектора предприятий, чтобы заложить активы реструктуризации необходимой основы. Кроме того, ежегодная работа по регистрации прав собственности значительно повысила осведомленность персонала управления государственным хозяйством о правах собственности, что в определенной степени позволило изменить ситуацию с «отсутствием» владельцев капитала государственных предприятий. Признано, что в 16-словной политике "автономного управления, самофинансирования, самоограничения и саморазвития», которая является целью реформы государственных предприятий, ответственность за «автономное управление и самообеспечение" лежит на компании, а ответственность за «сдерживание" и "развитие" – на ней. В 16-словной политике "самоуправление и самофинансирование, самоограничение и саморазвитие" ответственность за "самоуправление и самофинансирование" лежит на компании, а ответственность за «сдерживание» и «развитие» – на уполномоченной компании, причем государственная компания должна подчиняться ограничениям уполномоченной компании.

2. Усиление динамического контроля за количеством активов. Шанхайские уполномоченные операционные компании не только завершили статическую статистику количества государственных активов, но и в последние годы уделяют особое внимание динамическому контролю количества государственных активов, при этом большинство уполномоченных операционных компаний проводят своевременное списание неточных активов на основе качественного обследования активов и одновременно уделяют внимание контролю дочерних компаний за своевременным преобразованием части нераспределенной прибыли и внебюджетных фондов компании в капитал. Городская комиссия по контролю и управлению государственными активами (SASAC) также находится в процессе обобщения опыта и планирования создания системы регулярного списания неточных активов с целью дальнейшего повышения уровня контроля над запасами государственных активов.

3. Исследованы научные показатели оценки эксплуатационного качества активов. Активы должны оцениваться не только по их входной стоимости, но и по их рыночной стоимости после ввода в эксплуатацию, т. е. по стоимости активов с учетом их доходности. Хотя проверить последний показатель гораздо сложнее, только он имеет реальное значение с точки зрения необходимости оценки качества эксплуатации активов и необходимости торговли активами. Относительно четко понимают этот момент и Муниципальная комиссия по надзору и управлению государственными активами и Шанхайская уполномоченная управляющая компания, которые в последние годы постоянно занимаются разработкой научной системы оценки работы государственных активов, в основе которой лежит операционная эффективность капитала, включая реорганизацию отрасли оценки активов, полномасштабное внедрение системы сертифицированного оценочного персонала, компьютеризацию оценки и т. д.

(ii) Активизация работы по обновлению парка государственных активов и оптимизации структуры государственной экономики.

1. Это способствовало активизации усилий по реструктуризации государственных активов. Реструктуризация государственных активов является основным направлением работы по управлению государственными активами в Китае сегодня и на долгое время вперед, а также одной из первоначальных целей создания в Шанхае уполномоченных операционных компаний. 5 лет уполномоченные операционные компании в Шанхае играли важную роль в работе по реструктуризации государственных активов в городе, Городская комиссия по надзору, управлению и инспекции государственных активов скорректировала авторизацию 10 уполномоченных операционных компаний и реструктуризацию, уполномоченные операционные компании также активно проводили реорганизацию подчиненных контролирующих и участвующих компаний. Уполномоченные операционные компании также активно проводили реорганизацию активов своих холдинговых и участвующих компаний. Только в 1996 и 1997 годах было обанкрочено 67 государственных предприятий, 119 государственных предприятий были присоединены, сотни предприятий прошли эффективную реструктуризацию активов. Уполномоченные операционные компании также в полной мере использовали рынок ценных бумаг для реструктуризации государственных активов: по состоянию на середину 1998 г. были реструктурированы или переданы государственные акции 26 компаний, зарегистрированных на бирже, а государственные акции 67 сублистинговых компаний были подвергнуты процедуре увеличения и распределения капитала, в результате чего было привлечено около 24,1 млрд. юаней. Одновременно с этим уполномоченные операционные компании усилили управление государственными активами компаний, включенных в листинг, в том числе усилили своевременное получение дивидендов по государственным акциям компаний, включенных в листинг, и реинвестирование государственного капитала, улучшили структуру государственных акций компаний, включенных в листинг, путем вливания высококачественных государственных активов и продажи неработающих активов, поддержали расширение компаний, включенных в листинг, которые являются эффективными и имеют хорошие перспективы развития, и т. д., с тем чтобы продвинуть работу по реструктуризации активов компаний, включенных в листинг. Практика показывает, что использование функций управления активами уполномоченных операционных компаний для реструктуризации государственных активов действительно имеет большой потенциал.

2. Содействие инновациям в форме организации капитала государственных предприятий. За последние пять лет уполномоченные операционные компании уделили внимание тому, чтобы направить больше государственных предприятий на освоение социального капитала и диверсифицировать основной объем инвестиций, в том числе поощрять государственные предприятия инвестировать в технологии, а работников – в акционерный капитал, что значительно улучшает структуру капитала и модель мотивации предприятий.

Следует отметить, что уполномоченные операционные компании также направляли государственные предприятия на то, чтобы они эффективно использовали национальную политику вычета активов при переселении работников и поддержку пенсионного страхования, помогая тем самым обществу взять на себя значительную часть расходов на проведение реформ. К концу 1997 года число работников, переселенных государственными предприятиями Шанхая, составило 67,3 % от общего числа занятых в городе.

3. Активно развивается рынок прав собственности. Помимо полноценного использования рынка ценных бумаг, органы управления государственными активами Шанхая сделали многое для регулирования и развития рынка торговли имущественными правами. Только в 1998 году 1 103 предприятия провели реструктуризацию активов через торговлю имущественными правами, сумма сделок составила 17,258 млрд. юаней.

II. основные проблемы в работе шанхайских государственных активов

(i) Проблемы в системе эксплуатации государственных активов.

1. Проблема инсайдерского контроля. Управление государственными активами включает в себя ряд отношений принципала и агента, которые сложно решить простым способом, особенно отношения принципала и агента между уполномоченной операционной компанией и подчиненными холдинговыми и участвующими предприятиями, которые крайне сложно выровнять, что приводит к появлению различных форм так называемого инсайдерского контроля предприятий, который является более серьезной проблемой, препятствующей повышению качества эксплуатации государственных активов.

Одним из проявлений инсайдерского контроля является то, что в бухгалтерском учете предприятия собственник недобросовестно ведет отчетность, скрывая прибыль и ложно отражая убытки, в результате чего активы и доходы уполномоченной операционной компании не отражаются должным образом. Например, зарегистрированная на бирже компания по продаже недвижимости «оприходовала" непроданные дома так, как будто они были проданы, в результате чего после уплаты налогов и дивидендов уполномоченная операционная компания недополучила 340 млн. юаней; акционерное общество в течение длительного периода времени отражало в качестве прибыли нераспределенную продукцию, в результате чего недостоверные активы достигали 72 % от общей суммы активов. Ложное декларирование прибыли операторами предприятий привело к потере большого количества государственных активов, и эти огромные затраты, вызванные исключительно моральным риском инсайдеров предприятий, всегда оказываются на плечах уполномоченной операционной компании, что является важной частью существующей проблемы экстерналий при эксплуатации государственных активов.

Второе проявление инсайдерского контроля заключается в том, что бизнесмены участвуют в спекулятивных операциях в нарушение закона или даже с нарушением закона и в ходе таких операций переоценивают доходность и недооценивают риски, что приводит к потере активов. Например, некоторые предприятия инвестировали во фьючерсы с нарушением закона, потеряв миллионы или сотни миллионов долларов, что привело к потере большого количества реальных активов.

Отчасти проблема инсайдерского контроля связана с тем, что корпоративная реформа некоторых государственных предприятий с самого начала носила формальный характер, что привело к нарушениям в организации владения акциями, а реальное функционирование механизма мало чем отличается от традиционного. Например, совет директоров холдинговой группы компаний, реорганизованной в августе 1995 года, был полностью сформирован из директоров, заместителей директоров и других партийных, государственных и профсоюзных лидеров, возглавлявших компанию до реорганизации, и почти все его члены были "инсайдерами". «инсайдеры". Единственные "чужаки" в наблюдательном совете были назначены вышестоящим руководством. Таким образом, хотя формально компании работают в соответствии с Законом о компаниях, в действительности они ничем не отличаются от тех, что были раньше, и по-прежнему являются предприятиями, подконтрольными Бюро. Конечно, вряд ли можно ожидать от таких компаний стандартизации управления активами и высокого качества их эксплуатации. Но в большей степени причина заключается в том, что уполномоченные операционные компании пока не имеют достаточных средств для регулирования деятельности дочерних компаний, формально стандартизировавших свои пакеты акций и доли участия, особенно председателя совета директоров, который является основным лицом, отвечающим за дочерние компании. Председатели некоторых дочерних компаний несут ответственность только за предприятие, но не за вкладчиков, и не могут качественно выполнять свои обязательства перед уполномоченными операционными компаниями.

2. Проблемы реорганизации активов. Традиционная реструктуризация государственных активов проводилась под руководством исполнительной власти, что зачастую облегчало организацию, а не повышало эффективность; кроме того, отсутствие контроля в процессе реструктуризации часто оставляло за собой скрытую опасность массовой потери государственных активов. Несмотря на то, что работу по реструктуризации активов целесообразнее возложить на уполномоченную управляющую компанию, остается еще много серьезных теоретических проблем, которые необходимо изучать, как и прежде. Главная из них заключается в том, как решать вопрос о соотношении прав государственной собственности и других прав собственности, включая реализацию единого права собственности в каких отраслях, реализацию нескольких прав собственности в каких отраслях, единого права собственности и нескольких прав собственности, соответствующие преимущества и недостатки проблемы, в нескольких правах собственности на предприятии, уполномоченном управлять компанией, является ли контрольный пакет акций преимуществом или участием в пользу, вопрос о том, как использовать рычаги политики для более эффективного решения проблемы акций, не принадлежащих государству, и т. д.

(ii) Технические аспекты эксплуатации государственного имущества.

1. Как создать обоснованную систему показателей для оценки качества эксплуатации активов. Одной из наиболее заметных проблем в текущей работе уполномоченных операционных компаний по оценке качества эксплуатации активов дочерних компаний является необоснованность показателей для оценки активов. В соответствии с реализацией стоимостных требований к определению системы показателей, например, система показателей, которую мы используем в работе по инвентаризации активов, может отражать только количественные изменения запаса активов, находящихся в государственной собственности, но не может отражать качественные изменения запаса активов. Принятая в международной практике оценка запаса активов оценивает рыночную стоимость запаса активов. Эта рыночная стоимость в основном определяется доходностью активов, т. е. приведенной стоимостью ожидаемой доходности накопленных активов, причем таким образом должна определяться не только стоимость основных средств производства, но и, в принципе, стоимость денежных средств, дебиторской задолженности и запасов. Очевидно, что это далеко не так, как в настоящее время, когда при инвентаризации активов учитывается в основном стоимость производственных ресурсов. В частности, некоторые государственные предприятия действительно пустили в расход большое количество средств производства, но по разным причинам фактическая стоимость активов от стоимости средств производства за год оказалась весьма далека. Такого рода государственные активы фактически утрачены, они представляют собой государственную экономику в стоимости осадков, по балансовой стоимости оценивать их реальную стоимость не имеет смысла. При управлении капиталом уполномоченных компаний возникает неловкая ситуация, когда активы по балансовой стоимости никто не берет в управление, – такова ирония этого метода оценки. Согласно действующей системе, если перечисленные государственные активы не могут быть проданы, то уполномоченная операционная компания может быть представлена на утверждение Комиссии по надзору и управлению государственными активами после снижения цены на 5 % для продажи; если они снова не продаются, то могут быть снова утверждены после снижения цены на 20 % для продажи; и так далее. Заметно, что однажды с неработающими активами уполномоченной на управление компании возникли проблемы с листингом и торговыми правами собственности.

2. как увеличить денежные активы уполномоченных операционных компаний. Если холдинговая компания действительно может управлять государственными активами, то важным вопросом является то, действительно ли она владеет активами с высокой ликвидностью, в частности, действительно ли она владеет денежными потоками предприятия. Холдинговая компания, только овладев достаточным денежным потоком, сможет выбрать наиболее прибыльную отрасль или наиболее подходящую для роли государственного актива отрасль инвестиций, чтобы добиться оптимального распределения государственных активов. Однако, судя по текущей ситуации, многие государственные активы, включенные в список уполномоченной операционной компании, не только не имеют денежных средств, но и не способны ликвидироваться, или даже если они могут быть ликвидированы, денежные средства также очень трудно попасть в руки уполномоченной операционной компании. В результате большое количество холдинговых компаний фактически превращаются в компании с «пустыми акциями», что в значительной степени препятствует выполнению функции уполномоченной операционной компании. Например, муниципальное бюро по планированию земельных участков устанавливает, что 10 % выручки от передачи земли государственных предприятий-банкротов должны поступать в уполномоченные операционные компании, однако в реальности земля, замененная предприятиями, сначала используется как средство организации занятости уволенных работников, и поэтому выручка от передачи земли просто не доходит до уполномоченных операционных компаний. Кроме того, уполномоченным компаниям очень сложно получить кредиты в банках. Большинство уполномоченных компаний не имеют ни аккредитива от банка, ни кредитной линии от банка, ни права выпускать облигации, а некоторые из них даже не обладают кредитоспособностью для предоставления гарантий по кредитам холдинговой компании. В этих условиях некоторые уполномоченные операционные компании начали предпринимать усилия по контролю над денежными активами. Например, текстильная холдинговая группа установила, что 10 % операционной прибыли ее дочерних компаний должно выплачиваться компании группы, но, во-первых, этот ограниченный доход для уполномоченной операционной компании для корректировки распределения активов слишком мал, во-вторых, уполномоченная операционная компания, которая должна получить эти деньги, обычно не решается использовать их для вложений, например, компания текстильной группы должна использовать эти деньги только между дочерними компаниями». Позиционирование". Поскольку большинство уполномоченных операционных компаний фактически не владеют инициативой инвестирования, то в целом в последние годы инвестиционная власть в государственных активах Шанхая фактически находится в руках администрации. Комитет по управлению государственными активами и многочисленные уполномоченные операционные компании в большей степени выполняют лишь функцию надзора за работой государственных активов.

III. Объективная модель системы эксплуатации государственных активов и контрмеры по достижению целей

(i) Цели реформирования системы управления государственными активами.

Конечная цель реформы системы управления государственными активами заключается в том, чтобы уполномоченные операционные компании действительно стали основными операторами государственных активов, чтобы в корне устранить недостатки отсутствия разделения между государством и предприятиями в управлении государственными активами и значительно повысить качество управления государственными активами. Однако достичь этой цели в одночасье невозможно. Практика также показала, что трудно полагаться только на законодательство или административные инструкции, чтобы помочь уполномоченным операционным компаниям получить достаточные полномочия для управления государственными активами. Уполномоченные операционные компании могут лишь постепенно продвигаться вперед, постепенно накапливая опыт управления государственными активами и право на управление ими, и приближаясь к конечной цели. Исходя из текущей ситуации, уполномоченные операционные компании должны продолжать работу в следующем направлении, опираясь на уже достигнутые успехи.

1. Переход от количественного контроля государственных активов к контролю операционного качества. Для достижения эффективного управления операционным качеством государственных активов дочерних компаний уполномоченные операционные компании должны как можно раньше создать систему показателей оценки активов, способных отражать эффективность эксплуатации капитала в качестве ядра. Кроме того, на повестку дня поставлены вопросы создания уполномоченными операционными компаниями собственных финансовых компаний, внедрения внутренних финансовых счетов и отчетности группы, формирования финансового бюджета группы. Для качественного выполнения этих задач уполномоченные операционные компании должны значительно увеличить штат собственных финансовых экспертов, поскольку прогнозирование рентабельности активов, особенно в виде игры в условиях неполной информации, прогнозирование рентабельности активов дочерних компаний, чем учет физических активов, гораздо сложнее.

2. Переход от управления производством к управлению активами. Важной особенностью традиционного способа управления государственными активами является то, что в нем акцент делается на производстве, а не на управлении, особенно на управлении капиталом, в результате чего функция распределения государственных активов оказывается гораздо ниже функции эксплуатации продукции, что приводит к появлению большого количества управленческих кадров, которые подходят для управления производством, но не для управления капиталом. После реструктуризации большого количества административных бюро в уполномоченные операционные компании ситуация с кадрами не должна существенно измениться. Более того, в настоящее время большинство уполномоченных компаний вынуждены брать на себя ответственность за руководство производством своих дочерних предприятий. Поэтому уполномоченные операционные компании должны постепенно развивать собственный персонал по управлению активами и повышать его способность управлять активами.

3. Переход от низкокачественных инвестиций к высококачественным: начиная с 1992 г. Шанхай добился быстрого роста национальной экономики за счет инвестиций, причем значительную долю в общем объеме инвестиций составляли инвестиции в государственные активы. С формированием ситуации избыточного предложения во всей национальной экономической деятельности рыночное пространство, доступное для инвестиций, будет становиться все меньше и меньше, а значит, продолжать расширять инвестиции будет все сложнее. 1998 г. Шанхай впервые оказался в тренде снижения темпов роста инвестиций. Для дальнейшего расширения инвестиций с целью поддержания высоких темпов роста национальной экономики необходимо решить проблему значительного повышения качества вложений в инвестиционную деятельность, в частности, за счет увеличения содержания высокотехнологичных инвестиций, а также за счет постановки высоких темпов роста экономики на основу постоянного повышения качества функционирования всей экономической деятельности.

По своей природе государственный капитал также наиболее приспособлен для инвестиций в высокие и новые технологии. Важным направлением деятельности государственного капитала является производство базовой, монопольной и государственной продукции, которая, как правило, является наиболее подходящей сферой для развития высоких и новых технологий. В этом смысле уполномоченные операционные компании не должны довольствоваться общим управлением активами; деятельность уполномоченных операционных компаний по управлению капиталом должна быть органично интегрирована с программой развития высоких технологий в обществе, чтобы государственный капитал мог играть более значимую роль.

(ii) Размышления и контрмеры по достижению целей реформы функционирования государственного капитала.

1. О совершенствовании системы доверенных агентов в управлении государственными активами. Совершенствование отношений "принципал-агент" в управлении государственными активами является важным институциональным условием обеспечения бесперебойной работы государственных активов. Упомянутые здесь доверительно-агентские отношения включают в себя два уровня отношений, связанных с управлением государственными активами, а именно: доверительно-агентские отношения между Комиссией по надзору и управлению государственными активами (SASAC) и уполномоченной операционной компанией, что является доверительно-агентскими отношениями между государством и предприятиями; и доверительно-агентские отношения между уполномоченной операционной компанией и индивидуальным предпринимателем, холдинговой компанией и акционерной компанией, которые формируются за счет прав интеллектуальной собственности, принадлежащих государству, что является доверительно-агентскими отношениями между предприятиями и предприятиями. Соответственно этим двум отношениям сила или слабость структуры корпоративного управления – институционального фактора, тесно связанного с реформированием системы управления государственными активами, – в значительной степени определяет эффективность эксплуатации государственных активов и реальный эффект от сохранения и увеличения стоимости государственных активов.

Структура корпоративного управления, связанная с первым типом принципала-агента в управлении государственными активами, т. е. структура управления уполномоченными операционными компаниями, в первую очередь заслуживает изучения. В настоящее время отношения принципала-агента между SASAC и уполномоченными операционными компаниями пока не являются четкими и рациональными, поскольку бизнес по управлению государственными активами в уполномоченных операционных компаниях еще не сформирован, а деятельность уполномоченных операционных компаний в основном подчиняется административным органам, таким как Комиссия по экономике и торговле, Комиссия по торговле и т. д. В настоящее время больше проблем связано со вторым типом отношений "принципал-агент" в управлении государственными активами, а именно со структурой управления государственными предприятиями. Очевидно, что положений Закона о компаниях недостаточно для полного решения проблемы подотчетности предприятий, использующих государственный капитал, своим вкладчикам.

Во-первых, авторизованные операционные компании сталкиваются с непростой проблемой возврата операционной прибыли.

До реформы государственные предприятия были практически лишены возможности пользоваться государственными активами, а 100 % прибыли предприятий поступало в государственную казну. Такая система управления, естественно, не могла эффективно мотивировать предприятия к производству. Поэтому при реформировании государственных предприятий сначала от государства к предприятию – прибыль и децентрализация. Государственные «уступки» были фактически институциональным механизмом возврата государственных активов, и, несомненно, эти уступки приветствовались работниками предприятий и действительно значительно повышали производительность труда на государственных предприятиях. Однако эта реформа, проведенная в основном в 1980-е годы, не решила другой, более важной проблемы в сфере эксплуатации государственного капитала – эффективности его распределения. В определенном смысле реформа системы управления государственными предприятиями была направлена именно на решение проблемы рационального размещения государственных активов. Однако после усиления капитализации государственных активов неизбежно возникло противоречие между правами и интересами уполномоченных операционных компаний и предприятий, которым они принадлежат, причем некоторые уполномоченные операционные компании не имели права получать прибыль государственных предприятий, а имели лишь право получать информацию о прибыльности государственных предприятий и контролировать использование прибыли.

Во-вторых, перед уполномоченными операционными компаниями стоит задача выбора эффективных стимулирующих ограничений для контроля над корпоративными агентами.

Действующий Закон о компаниях разработан в соответствии с общими западными принципами корпоративного управления и не охватывает всех проблем, которые могут возникнуть при установлении эффективных взаимоотношений между принципалом и агентом в Китае. Поэтому уполномоченные операционные компании должны на практике изучить способы стимулирования и сдерживания государственных агентов, особенно эффективные способы стимулирования и сдерживания председателей дочерних компаний. Судя по текущей ситуации, в большинстве уполномоченных управляющих компаний стимулы и ограничения недостаточно сильны, в некоторых компаниях стимулы в основном опираются на подчиненных, в некоторых – на подчиненных, в некоторых – на подчиненных, в некоторых – на подчиненных. Из-за недостаточной зрелости средств в сочетании с процессом, склонным к недоучету, часть агентов государственных активов все еще ведет себя достаточно серьезно. Операторы государственных активов на всех уровнях обязаны максимизировать отдачу от государственных активов с точки зрения прибыли, но в реальной деятельности по управлению и эксплуатации фактическая личная мотивация и самоограничение качества индивидов различны, и их соответствующие ожидания относительно функций и каналов повышения личной выгоды также не одинаковы, а переплетение этих факторов приведет к возникновению разнообразных противоречий. Отдельные лица будут стремиться к непроизводительной выгоде (рентоискательство) во имя национальных интересов, в результате чего государственные активы должны приносить добавленную стоимость, но не приносят ее, или даже приносят убытки, а значительная часть операционного излишка предприятия скрыто конвертируется в личную выгоду, что искажает распределение государственных активов и снижает эффективность распределения государственных активов. Дальнейший анализ показывает, что асимметрия между правами и обязанностями агентов обусловлена асимметрией информации между принципалом и агентом об инвестиционном и ином поведении бизнеса, когда принципал не может знать частную информацию некоторых агентов, а значит, не может эффективно контролировать агентов на предмет выполнения ими контрактов, максимизирующих доходность активов.